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每日關(guān)注!熬鷹！人民幣匯率大反攻，美元指數(shù)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息極限在哪？

2022-10-27 21:09:30 來(lái)源：星話大白

10月26日人民幣匯率出現(xiàn)反攻走勢(shì)，從最高的7.34，一度反彈到7.18。

(資料圖片僅供參考)

日內(nèi)漲幅達(dá)到1.6%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

人民幣匯率從昨晚最低的7.37，一口氣反彈到現(xiàn)在7.2附近，反彈幅度也達(dá)到了2.3%，確實(shí)是比較大了。

現(xiàn)在全球金融市場(chǎng)波動(dòng)巨大，動(dòng)輒上躥下跳。

人民幣匯率波動(dòng)還算好了，單日波動(dòng)幅度通常在1%以內(nèi)，波動(dòng)個(gè)1.6%就可以創(chuàng)紀(jì)錄了，不像日元今年出現(xiàn)過(guò)3%左右的單日波動(dòng)，更別說(shuō)英鎊還出現(xiàn)過(guò)單日5%的貶值插針行情。

以前匯率市場(chǎng)正常波動(dòng)在0.5%以內(nèi)，1%已經(jīng)算大波動(dòng)了。

而當(dāng)前全球匯率市場(chǎng)這樣動(dòng)輒暴漲暴跌，本身也是不太健康的信號(hào)。

26日人民幣匯率的大幅度反彈，主要原因是美元指數(shù)大幅度走弱。

不過(guò)，雖然26日非美貨幣都出現(xiàn)反彈，但人民幣匯率的反彈幅度，顯然比歐元、英鎊、日元都要大。

所以，我們這次出手的時(shí)間點(diǎn)也比較巧妙，剛好抓住美元指數(shù)走弱的機(jī)會(huì)去出手，起到四兩撥千斤的效果。

單純從技術(shù)面上看，美元指數(shù)10月份是在做一個(gè)M型頭部結(jié)構(gòu)，如果美元指數(shù)確定個(gè)跌破110這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，那么就有可能跌一波。

不過(guò)26日美元指數(shù)一度跌破110后，就馬上又小幅拉起，是否確認(rèn)跌破，還有待觀察。

我認(rèn)為，美元指數(shù)在11月有可能跌一波，這里做一個(gè)階段性頂部也很正常，畢竟美元指數(shù)已經(jīng)連漲一年多了。

當(dāng)然，美元這個(gè)位置可能也只是一個(gè)階段性頂部，但應(yīng)該也在真正頂部附近了。

在一波回調(diào)之后，明年初美元指數(shù)還是有可能再?zèng)_個(gè)高，做個(gè)更大級(jí)別的頂部結(jié)構(gòu)。

當(dāng)然了，這只是純技術(shù)面分析，而事實(shí)上，匯率市場(chǎng)當(dāng)前更多不是走技術(shù)面，而是受消息面和基本面的影響更大，所以更容易出現(xiàn)一些比較極端的走勢(shì)。

技術(shù)層面的分析，也只能參考，更多還是得綜合消息面、基本面、宏觀貨幣周期的情況去綜合研判。

我之所以認(rèn)為美元指數(shù)在明年初會(huì)見(jiàn)頂，開(kāi)始大幅回落。

主要是因?yàn)椋髂?月美聯(lián)儲(chǔ)可能加息得差不多了。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)明年不太可能降息，可能會(huì)維持全年高利率，但明年3月，美聯(lián)儲(chǔ)可能加息到5%利率左右了，后續(xù)即使再加，空間也不會(huì)太大。

所以我預(yù)計(jì)是明年3月，美聯(lián)儲(chǔ)這輪激進(jìn)加息，差不多會(huì)到強(qiáng)弩之末。

我對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)這輪加息的利率終點(diǎn)，保守預(yù)估在5%左右，極限預(yù)估在6%左右。

此外，還得觀察美聯(lián)儲(chǔ)的縮表力度和持續(xù)時(shí)間。

當(dāng)然，這些預(yù)估，都是建立在當(dāng)前的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)預(yù)期基礎(chǔ)上。

而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)，都還是在不斷變化，因此個(gè)人預(yù)期也不大可能一成不變。

就好比在今年初，沒(méi)有人敢預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)加息到4%以上。我是去年4月份，就跟大家預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)貨幣大轉(zhuǎn)向，但我年初對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的幅度，我也只敢想到最多到3%左右，壓根不敢想美聯(lián)儲(chǔ)還真加息到4%。

包括市場(chǎng)預(yù)期，也因?yàn)槊绹?guó)的通脹數(shù)據(jù)，而不斷被拉高，從年初預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年加息到2%，到年中提高到加息3%，到上個(gè)月，市場(chǎng)基本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)加息到4%以上。

所以，美國(guó)明年的加息節(jié)奏會(huì)如何，還得看未來(lái)這一年，美國(guó)的金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)。

比如，這兩天美元指數(shù)之所以大幅度回落，除了技術(shù)面所帶來(lái)的資金影響外，還有消息面的直接影響。

首先是10月24日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在紐約發(fā)表演講時(shí)表示，目前能源價(jià)格飆升、全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，這些因素可能會(huì)造成美國(guó)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。

耶倫表示，美國(guó)財(cái)政部正在密切關(guān)注著金融體系可能會(huì)出現(xiàn)的“風(fēng)險(xiǎn)”。

其次，美國(guó)8月20座大城市的房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比跌1.32%，創(chuàng)2009年3月來(lái)最大環(huán)比跌幅，預(yù)期跌0.8%，7月前值跌0.44%。

這個(gè)數(shù)據(jù)是25日晚上9點(diǎn)公布的，數(shù)據(jù)一公布，美元指數(shù)馬上應(yīng)聲大幅下跌。

這是因?yàn)椋绹?guó)當(dāng)前高通脹，除了能源和食品價(jià)格上漲之外，很重要的是工資和房租價(jià)格大幅上漲。

結(jié)果導(dǎo)致美國(guó)核心通脹率還在持續(xù)上漲，很難控制下來(lái)。

而美國(guó)房租價(jià)格上漲，是因?yàn)槊绹?guó)過(guò)去兩年房?jī)r(jià)暴漲，已經(jīng)漲過(guò)2008年次貸危機(jī)前的歷史高點(diǎn)，所以這就必然帶來(lái)房租暴漲，進(jìn)而推動(dòng)CPI上升。

那么，美國(guó)房?jī)r(jià)之所以暴漲，是源于美聯(lián)儲(chǔ)2020年的無(wú)限印鈔。

所以當(dāng)前美國(guó)的高通脹，雖然有包括疫情沖擊、供應(yīng)鏈紊亂、能源危機(jī)等諸多因素共同影響，但不可忽視的是，美聯(lián)儲(chǔ)2020年的無(wú)限印鈔，也是導(dǎo)致美國(guó)當(dāng)前通脹失控的根本原因。

而美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息遏制通脹的路徑，可以一方面通過(guò)抑制經(jīng)濟(jì)，降低信貸，從而提高失業(yè)率，進(jìn)而打斷工資的螺旋上升。

另外一方面可以通過(guò)提高房貸利率，讓房?jī)r(jià)出現(xiàn)大跌，從而去降低房租，從而來(lái)降低通脹。

現(xiàn)在由于疫情對(duì)美國(guó)的持續(xù)沖擊，導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)用工荒一直比較嚴(yán)重，使得失業(yè)率一直處于歷史低位，因?yàn)槊绹?guó)不會(huì)把因?yàn)樾鹿诤筮z癥而無(wú)法工作的人群，納入到失業(yè)人口里，所以美國(guó)疫情越嚴(yán)重，失業(yè)率反而越低。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前激進(jìn)加息，來(lái)試圖打斷工資螺旋上升，效果并不太好。

但另外一方面，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，對(duì)房?jī)r(jià)的打壓，還是比較有效的。

美國(guó)當(dāng)前房貸利率已經(jīng)大幅度攀升到6.94%，這是一個(gè)相當(dāng)夸張的水平了。

房貸利率這么高，肯定會(huì)抑制人們的購(gòu)房需求，從而導(dǎo)致房?jī)r(jià)大跌。

所以，美國(guó)8月的房?jī)r(jià)是出現(xiàn)環(huán)比大降，創(chuàng)下2009年以來(lái)最大環(huán)比降幅。

因此，昨晚9點(diǎn)美國(guó)房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)將此解讀為，未來(lái)美國(guó)通脹會(huì)大幅回落，因此降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的預(yù)期，于是美元指數(shù)就大幅下跌。

不過(guò)，我這里有必要說(shuō)明一下，

美國(guó)歷史上，房?jī)r(jià)要影響到房租，進(jìn)而影響到CPI，有大約16個(gè)月的滯后。

所以，美國(guó)房?jī)r(jià)開(kāi)始暴跌，還不能說(shuō)通脹就會(huì)立刻大幅回落。

這屬于市場(chǎng)一個(gè)超前預(yù)期，美國(guó)一年后通脹有可能大幅回落。

到時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能也到了尾聲了。

這是我基于當(dāng)前一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，所作出的個(gè)人判斷。

假如美國(guó)明年的通脹數(shù)據(jù)仍然控制不下去，那么上面這個(gè)判斷自然就得修正，所以我們現(xiàn)在更多還是得走一步看一步，多多觀察，不能貿(mào)然下定論，需要隨時(shí)根據(jù)實(shí)際情況變化而變化。

不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，即使明年美國(guó)通脹控制不下來(lái)，美國(guó)加息也有極限。

因?yàn)槊纻袌?chǎng)已經(jīng)快要撐不住了。

最近，美國(guó)銀行分析師發(fā)出警告，美國(guó)債市壓力逼近臨界點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)若再不調(diào)整政策，將成為下一個(gè)英國(guó)，美國(guó)公司債將淪為下一個(gè)英國(guó)養(yǎng)老金。

而在10月21日，美銀再次表示，他們編制的信用壓力指數(shù)收于75.6點(diǎn)，超過(guò)了6月份71點(diǎn)的峰值。超過(guò)75以上的“臨界區(qū)”，債市功能失調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將呈指數(shù)級(jí)上升。

美銀的利率策略師還表示“我們認(rèn)為美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)很脆弱，只需一次沖擊可能就會(huì)面臨來(lái)自‘大規(guī)模強(qiáng)制拋售或外部突發(fā)事件’的運(yùn)行層面挑戰(zhàn)。”

包括耶倫之前也坦言擔(dān)憂國(guó)債交易可能崩潰，并對(duì)“美債市場(chǎng)充足流動(dòng)性的喪失”表示擔(dān)憂。

所以，我過(guò)去兩年一直跟大家預(yù)警的美債危機(jī)，也并非危言聳聽(tīng)。

其實(shí)相比美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，當(dāng)前美國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)更加危險(xiǎn)，已經(jīng)有點(diǎn)流動(dòng)性枯竭的風(fēng)險(xiǎn)。

在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)雖然試圖通過(guò)通脹作為借口和理由，來(lái)激進(jìn)加息，從而收割全世界，但美聯(lián)儲(chǔ)的加息也是有極限的，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)手里頭也沒(méi)有多少?gòu)椝幜恕?/p>

可能有人會(huì)說(shuō)1980年美聯(lián)儲(chǔ)還加息到20%，怎么現(xiàn)在就沒(méi)彈藥了？

這是因?yàn)椋F(xiàn)在和42年前已經(jīng)完全不同。

1980年美聯(lián)儲(chǔ)敢加息到20%，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)因?yàn)槔鋺?zhàn)，稅率高達(dá)70%，所以美國(guó)當(dāng)時(shí)債務(wù)非常低。

現(xiàn)在美國(guó)背負(fù)著31萬(wàn)億美元的債務(wù)，還有龐大的企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)。

所以美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息是一把雙刃劍，傷敵也傷己，很多人在分析美聯(lián)儲(chǔ)加息收割的時(shí)候，一味強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)收割，而忽略美國(guó)自身也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)并非贏麻了，美國(guó)也是在鋌而走險(xiǎn)，冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在就是得熬鷹。

熬過(guò)去，就是海闊天空。

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