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“硅谷銀行破產(chǎn)”拉響警報(bào)：國(guó)內(nèi)Biotech“出海”如何防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

2023-03-16 09:26:55 來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者季媛媛上海報(bào)道 ?近日，美國(guó)前20大銀行之一的硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)轟然倒塌，宣布破產(chǎn)。在硅谷銀行“爆雷”事件后，不僅讓全球儲(chǔ)戶對(duì)銀行業(yè)崩塌報(bào)以擔(dān)憂，也在Biotech企業(yè)間引起了一波騷動(dòng)。這也是由于，根據(jù)硅谷銀行此前財(cái)報(bào)，在硅谷銀行存款中，有12%屬于醫(yī)療保健和生物技術(shù)行業(yè)，且這些企業(yè)有不少屬于初創(chuàng)企業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

如此，原本就“燒錢”的初創(chuàng)型研發(fā)藥企，是否會(huì)由于硅谷銀行的崩塌面臨破產(chǎn)危機(jī)？處于初創(chuàng)期的Biotech企業(yè)，還能否走穩(wěn)后續(xù)發(fā)展路徑？

針對(duì)一系列的市場(chǎng)擔(dān)憂，CIC灼識(shí)咨詢執(zhí)行董事劉立鶴對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，經(jīng)了解，目前大多數(shù)國(guó)內(nèi)Biotech公司都沒(méi)有在SVB存有大量資金，同時(shí)截至目前，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)聯(lián)合聲明保證SVB儲(chǔ)戶已經(jīng)可以支取存款且不會(huì)負(fù)擔(dān)任何損失。可以認(rèn)為SVB破產(chǎn)危機(jī)對(duì)中國(guó)Biotech公司不會(huì)造成重大影響。但是同樣這次危機(jī)也為創(chuàng)業(yè)公司的資金安全問(wèn)題敲響了警鐘。

不過(guò)，也有分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從目前的情況來(lái)看，硅谷銀行事件主要影響兩大類型的企業(yè)。一類是在硅谷銀行有直接存款的企業(yè)；另一類則是以客戶主要為海外Biotech的CXO企業(yè)。

“對(duì)于基本將新藥研發(fā)、國(guó)際多中心臨床、BD交易、商業(yè)化等交易往來(lái)均放在硅谷銀行進(jìn)行的企業(yè)而言，影響較大，占比較小的企業(yè)短期影響則不大。而從長(zhǎng)期情況來(lái)看，這類事件對(duì)企業(yè)究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，目前這一態(tài)勢(shì)尚不明顯。”該分析師說(shuō)。

對(duì)Biotech企業(yè)影響幾何？?

根據(jù)硅谷銀行此前對(duì)外的發(fā)布信息，2022年它為至少一半的由風(fēng)險(xiǎn)投資基金支持的醫(yī)療健康初創(chuàng)公司提供了銀行服務(wù)，并參與了去年美國(guó)醫(yī)療健康及科技板塊44%的IPO項(xiàng)目。硅谷銀行2022年四季度的對(duì)外展示材料也指出，硅谷銀行從這些初創(chuàng)公司生命周期的早期階段便開(kāi)始提供一系列銀行及投資服務(wù)，并且不止為公司整體，也為其員工個(gè)人提供服務(wù)。

鑒于硅谷銀行事件在中國(guó)科技行業(yè)、尤其是醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)引發(fā)的較大關(guān)注，不少Biotech企業(yè)也陸續(xù)收到問(wèn)詢，對(duì)此，包括百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥、北海康成、圣諾醫(yī)藥、天境生物等在內(nèi)的Biotech企業(yè)皆發(fā)布對(duì)外公告。而從各大公司的表態(tài)來(lái)看，硅谷銀行事件的影響有限，企業(yè)已有較好的策略來(lái)應(yīng)對(duì)這些潛在風(fēng)險(xiǎn)。

其中，百濟(jì)神州港交所公告，公司在SVB持有的未投保現(xiàn)金存款約占其最近報(bào)告的截至2022年12月31日的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金和短期投資總額45億美元的3.9%。聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）表示其將在2023年3月13日起一周之內(nèi)向未投保儲(chǔ)戶支付預(yù)付股息，且未投保儲(chǔ)戶將收到其未投保資金剩余金額的接管證書(shū)。公司預(yù)計(jì)SVB的近期事態(tài)發(fā)展不會(huì)對(duì)本公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

再鼎醫(yī)藥稱，硅谷銀行關(guān)閉，并指定美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司為接管人。截至2022年12月31日，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總額約10.09億美元，而在SVB持有的金額占比甚低（約2.3%）。公司的大部分現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物分布在多家大型國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，包括摩根大通、花旗集團(tuán)和中國(guó)銀行(香港)有限公司。此外，公司與SVB沒(méi)有重大債務(wù)或其他融資安排。鑒于上述情況，再鼎醫(yī)藥認(rèn)為SVB的關(guān)閉不會(huì)影響公司滿足其運(yùn)營(yíng)開(kāi)支和資本支出需求(包括支付工資和向第三方付款)的能力。

北海康成表示，其存放于SVB的現(xiàn)金金額并不重大，通常在美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司擔(dān)保的金額范圍內(nèi)，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及定期存款目前主要存放于多家大型商業(yè)銀行賬戶，SVB關(guān)閉對(duì)相關(guān)存款的影響很小；圣諾醫(yī)藥官方表示，硅谷銀行只是來(lái)往銀行，只是用來(lái)發(fā)工資及支付費(fèi)用，所以存款量不多。對(duì)公司沒(méi)有太大影響。

此外，天境生物方面也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，鑒于近期美國(guó)硅谷銀行的相關(guān)進(jìn)展，天境生物特此聲明，公司與美國(guó)硅谷銀行或其關(guān)聯(lián)公司無(wú)業(yè)務(wù)合作，在美國(guó)硅谷銀行或其關(guān)聯(lián)公司亦無(wú)任何存款。

對(duì)于硅谷銀行這類備受科技和生命科學(xué)初創(chuàng)公司青睞的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，政策性利率抬升，貸款需求受壓制，可能導(dǎo)致生物制藥創(chuàng)新企業(yè)更加難以維持研發(fā)支出。

針對(duì)海外業(yè)務(wù)占比較高的企業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)加息、利率上升的影響可能也會(huì)帶來(lái)一定的影響。頭豹（上海）研究院醫(yī)療行業(yè)首席分析師李依芮對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息、利率上升帶來(lái)了貨幣走強(qiáng)的信號(hào)，在美元作為國(guó)際間廣泛流通貨幣的情況下，對(duì)海外出口業(yè)務(wù)的成本將有所下降，促使企業(yè)調(diào)整境內(nèi)外市場(chǎng)戰(zhàn)略，提升海外業(yè)務(wù)重視程度。

“另一方面，在中國(guó)要素成本上升和利率下調(diào)影響下，可能促使中國(guó)企業(yè)，尤其是生產(chǎn)制造型企業(yè)，產(chǎn)生資本輸出需求。”李依芮說(shuō)。

國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)如何防控？

從此次硅谷事件來(lái)看，也對(duì)于Biotech企業(yè)在國(guó)際化方面做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控敲響了警鐘。

當(dāng)前，中國(guó)藥企加速走出去是國(guó)內(nèi)藥企走向國(guó)際化的必然選擇，另外，隨著我國(guó)醫(yī)藥的發(fā)展、國(guó)際交流增加以及信用的提升，我國(guó)創(chuàng)新藥海外授權(quán)交易正逐漸逐漸常態(tài)化。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，從數(shù)量上來(lái)講，近幾年出海候選藥物數(shù)量快速攀升，2020年到2022年上半年，有近70款國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥以license out 形式出海。?

例如，2022年12月，科倫藥業(yè)發(fā)布公告，其控股子科倫博泰與默沙東簽署了合作協(xié)議，科倫博泰將在研7款A(yù)DC藥物的全球或部分市場(chǎng)權(quán)益授權(quán)給默沙東；此外，百濟(jì)神州與諾華就歐司珀利單抗（anti-TIGIT單抗）海外權(quán)益達(dá)成合作，交易金額達(dá)28.95億美元，首付款達(dá)3億美元；濟(jì)民可信及旗下子公司上海濟(jì)煜與羅氏及旗下基因泰克達(dá)成口服雄激素受體（AR）降解劑JMKX002992全球的開(kāi)發(fā)及商業(yè)化權(quán)利獨(dú)家許可協(xié)議，里程碑款項(xiàng)最高可達(dá)5.9億美元；阿斯利康獲得和鉑醫(yī)藥雙抗HBM7022全球獨(dú)家權(quán)益，和鉑醫(yī)藥將獲得2500萬(wàn)美元預(yù)付款和最高達(dá)3.25億美元里程碑付款，以及基于未來(lái)HBM7022銷售額特許權(quán)使用費(fèi)等。

但是國(guó)際化出海并非都是一帆風(fēng)順的。上述分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者強(qiáng)調(diào)，在“出海”的時(shí)候，特別是國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)依然在多方面有待提升：一方面，企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)卣叩牧私夂褪褂茫涣硪环矫妫髽I(yè)需要加強(qiáng)自身產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；再者，企業(yè)在尋找當(dāng)?shù)睾献骰锇橐约吧虡I(yè)化方面，依然面臨著不少挑戰(zhàn)；此外，企業(yè)還需要提高當(dāng)?shù)氐淖?cè)準(zhǔn)入能力。

“近年來(lái)發(fā)展起來(lái)一些新興的醫(yī)藥子行業(yè)，以研發(fā)為中心，生物醫(yī)藥為發(fā)力點(diǎn)，從而打開(kāi)中國(guó)生物創(chuàng)新藥的新局面。隨著國(guó)內(nèi)政策、資本及人才聚集，在某些細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥其實(shí)具備潛力進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的。真正有能力進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較少。作為一家國(guó)際化的生物醫(yī)藥企業(yè)，需要對(duì)整條價(jià)值鏈的能力進(jìn)行評(píng)估、構(gòu)建。”上述分析師說(shuō)。

“出海”是一個(gè)大趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)必須走出這個(gè)單一市場(chǎng)，所有的創(chuàng)新成本和風(fēng)險(xiǎn)才能得到回報(bào)，從而形成正向的循環(huán)。新藥臨床試驗(yàn)方面，由于國(guó)際多中心臨床是一個(gè)過(guò)程，最終落地要進(jìn)入到歐美市場(chǎng)的商業(yè)端。不同階段和特點(diǎn)的公司需要對(duì)出海戰(zhàn)略盡早進(jìn)行布局、規(guī)劃，從早期合作開(kāi)發(fā)到權(quán)益共享，通過(guò)不同的模式平衡機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

“在Biotech企業(yè)紛紛選擇出海投資并購(gòu)的時(shí)候，也常常會(huì)面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、安全審查風(fēng)險(xiǎn)等，這會(huì)造成項(xiàng)目一拖再拖甚至最終失敗的境地。因此，在選擇國(guó)際化‘出海’之前，就需要做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施，避免將雞蛋放置在同一個(gè)籃子中，提前做好市場(chǎng)考察，減少在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)。”上述分析師強(qiáng)調(diào)，硅谷銀行的倒閉也釋放了一大信號(hào)，對(duì)于藥企來(lái)說(shuō)，未來(lái)在財(cái)務(wù)往來(lái)上面，選擇合作伙伴需要更加謹(jǐn)慎。

不過(guò)，機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)并存。李依芮強(qiáng)調(diào)，對(duì)于中國(guó)生物制藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，近年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的提高及中國(guó)在政策與資金上給予的軟性與硬性支持，如科技創(chuàng)新再貸款、中小微企業(yè)政策性融資擔(dān)保基金等，減少了企業(yè)對(duì)于美元PE/VC的依賴。這種部分海外企業(yè)手持技術(shù)卻苦于啟動(dòng)資金的情況，將利于中國(guó)生物制藥企業(yè)搶先扣動(dòng)創(chuàng)新研發(fā)的扳機(jī)。

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